油价跌破100美元本应缓解通胀压力利好黄金，但金价反弹却步履维艰，核心原因是美联储加息预期仍未消退。截至5月26日，市场对12月加息的概率定价仍达48%，降息预期基本被排除，高利率环境持续提升持有黄金的机会成本。

同时，美伊局势反复无常，美军昨日袭击伊朗境内目标导致地缘风险骤升，但黄金避险功能再度失效，反而因油价跳涨推升通胀预期而承压。

此外，市场正等待周四美国4月PCE物价指数这一美联储最看重的通胀指标，主力资金普遍选择观望，等待数据落地后再重新布局。短期金价仍将在4450-4600美元区间震荡，难以形成趋势性反弹。