【华泰证券：美国4月核心PCE大幅超预期】美国4月核心PCE环比+0.7%（前值+0.4%、2001~2019年4月历史均值+0.15%）。居民收入和薪资水平的增长使得通胀上行环境更具持续性。4月核心PCE环比涨幅与两周前公布的当月核心CPI环比基本持平，印证CPI涨幅较高带来的核心通胀“预警”。目前金融条件维持宽松、而产出缺口已在快速弥合、通胀短期上行高度超预期，我们预计美联储可能在今年9月议息会议中提出“有条件”调整QE规模的时间表；类比2013~2015年，联储从给出QE退出预期引导（2013年中）——正式结束QE（2014年末）——首次加息（2015年末）经历一年半左右，我们预计联储可能在明年3月议息会议后正式启动削减QE、2023年底前或有一到两次加息。

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